山一證券はなぜ潰れた？簿外債務の真相と元社員たちの今

山一證券はなぜ潰れた？簿外債務の真相と元社員たちの今の真相について、専門知識を取りまとめてご紹介します。

山一證券が経営破綻に至った根本的な理由は、単なるバブル崩壊による市況悪化ではありません。本質は、「顧客への違法な損失補填」と、それを隠し通すために行われた「飛ばし」と呼ばれる巨額の簿外債務、そして企業ぐるみの隠蔽体質にありました。

1980年代後半のバブル経済期、証券会社各社は法人顧客を囲い込むため、「営業特金（特定金銭信託）」や「ファンド・トラスト」を舞台に、非公式に一定の利回り（利回り保証）を約束して資金を集めていました。しかし、1990年初頭から株式市場が急落すると、顧客の口座には莫大な含み損が発生します。本来であれば損失を確定して顧客に返却すべきところを、名門としてのプライドと大口顧客の離脱を恐れた山一證券は、自社で損失を肩代わりする道を選びました。

この損失を帳簿から消し去るために使われた不正な手口が「飛ばし」です。決算期の異なるペーパーカンパニーや休眠会社を海外などに設立し、決算直前に含み損を抱えた有価証券を簿価で転売。決算期が過ぎると買い戻すという操作を繰り返しました。市場が回復すれば損失を解消できるという甘い見通しは裏切られ、雪だるま式に膨らんだ隠蔽債務は、最終的に2,600億円超という天文学的数字に達しました。