くら寿司の株主優待は改悪された？2026年最新の真相と紙復活の裏側

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株式市場における投資妙味を検証すると、くら寿司の投資回収構造には明確な特徴が見られます。過去数年間のくら寿司配当利回り推移を辿ると、インバウンド回復や海外展開（米国・台湾事業）への先行投資負担が続いていた影響もあり、配当利回りは0%台半ばから後半で推移してきました。東証プライム上場企業の平均配当利回りが2%を超える水準にある中、現金配当のみを狙ったインカムゲイン投資としては力不足と言わざるを得ません。

そのため、投資家の関心は必然的にくら寿司株価と優待クロス取引へと集中します。4月末という権利確定月は、3月決算企業に比べて対象銘柄が極端に少なくなる季節的要因があり、制度信用取引を利用したクロス取引では高額な逆日歩（品貸料）が発生する危険性が極めて高いのが通例です。結果として、ネット証券の一般信用売り在庫を巡る争奪戦は、権利付き最終日の数週間前から激化します。

つなぎ売りに伴う貸株料や取引手数料が優待券の額面価値を上回ってしまえば本末転倒です。株価自体の値動きに左右されないクロス取引であっても、在庫確保のタイミングを早めすぎると金利コストで実質利回りが毀損するため、綿密なコスト計算が求められます。